一年前，我预言说2015年的合并出来的“独角兽”其实是“恐龙”，意思是他们虽然成为了巨无霸，但是也没有什么特别好的发展趋势，只会缩水甚至衰亡。

现在回过头去看，我认为我当时的判断是非常准确的。既然如此，我就在此基础上，进一步挖掘恐龙出现的原因，做出全新的预言：“中国式创投”即将没落。

1、什么是“中国式创投”？

很多投资人都公认，美国投技术和趋势，中国投模式。大概的意思是，中国的创新更多的是模式创新、微创新，也就是等别人走好了路，中国创业者就快速跟进。

这个方案出来是因为两个原因：一是中国创业更在乎结果，复制成熟模式成功概率更大；另外一个则是投资人对于完全的创新并不敢接纳：如果你的想法这么好，为何国内外都没有？难道你比所有人都聪明吗？如果那样，你为何会来找我呢？这种情况下，投资的基本逻辑就是看赛道对不对、团队强不强。最终创投的落脚点就放到了执行力上——如果创始人更狠、更果断、更狼性、学习能力更强，这个团队就会比其他创业者有更多机会。

在此基础上进行推理：既然默认都一样，而且要看执行力，那么投资人就想：我给你很多钱，把同质化的竞争对手给我干掉！这不就赢了吗？

——我觉得符合这几个要求的，就是“中国式创投”——其骨子里是“模式创新”的新打法：风投主导型的创业。

如果只有一家这么做的话，这家可谓出奇制胜。但当大家都这么做时，这么做出了堆积风险之外，根本没有任何价值。

在最近几年的模式创业中，没有人是赢家——即便是在独角兽合并大战中的赢家，也只能称之为“惨胜”。

未来，如果这种风投主导型创业不收手，就不仅是模式创新之死，这些创投大咖们也会随之沉没。

2、成功的创业中，钱对竞争力的作用为0

那天看到有投资人分析共享单车：同样模式下，谁拿到钱更多，就更具有优势。这显然是投资人把自己的地位想象得太高了。钱在创业中的作用就是股权换空间和时间，并不起任何决定性作用。

即便是在同质化竞争中，资金除了吓唬同样没有竞争力的小创业者之外，根本就没有用——创业本身都是挑战巨头，差几百几千倍呢，也没见就怎么怕了。

这个逻辑中最大的问题，就是“资本加码”根本不能提高竞争门槛。如果一个行业必须要大规模的融资构建门槛，那么这个行业被摧毁的几率就接近100%。当年Uber进入中国，几乎兵不血刃的就换到了滴滴20%的权益（股份），就是因为Uber如果不退出，只要它补贴1亿美金，滴滴就要付出10亿美金的代价。

资金在创业者的价值，仅仅就是放大器和加速计的作用。做得好，钱会加速成功；问题很多，钱也会放大问题。最要命的是，钱解决不了竞争力问题，也解决不了创新问题。找不到真正的盈利模式，就算用钱挤垮竞争对手，也不一定能帮助自己活下去——如果高估钱的作用，创业就会进入万劫不复。

这个过程中还很有意思的一点在于，作为投资人创造的大型主导型创业实践，中国式创投吸引了大量对推广营销有需求的产业资本。腾讯投资滴滴和摩拜单车，阿里投资快的和饿了么，携程投资摩拜单车等等，都是基于类似的考量——资本回报其实并不重要，在产业链的布局（比如移动支付、产业链协同等）就是最大的胜利。

由此我们可以明确的是：去掉资金本身，如果企业有竞争力，才是真的有竞争力。

如果要把钱当成竞争力，那么创业者就变成了资金的傀儡。如果钱不是竞争力，在创业的过程中，资本有了话语权，就一定会把方向带偏。最后什么奇迹也不会发生。

3、恐龙倒下时，创投圈如何洗牌？

恐龙们的未来在哪里？商业模式的构建、伟大创业的完成，就是砸钱、干掉对手那么简单吗？如果是，政府拿出几万亿是不是直接就能制造1000个独角兽，经济问题不就立马解决了？

创业企业的估值来源于对未来高增长的想象：如果高速发展停止，我们就要按照营收能力来重新估值。这是为何小米等独角兽被传估值缩水的原因所在。因为我们找不到任何理由证明合并以后的企业会在未来发展更高速，那么在我看来，那些自2015年以来合并出来的恐龙们，和未来的新恐龙们，未来的估值缩水几乎是板上钉钉的事。

更糟糕的是，因为主导合并时，我并没有看到合并带来任何机会，创造任何价值——在还没有想清楚该怎么做时，就被投资人怂恿着直接和竞争对手简单粗暴的对怼，让创业者错失了真正成长的机会，让创业变得一地鸡毛的同时，也证明投资人主导的创业，根本不靠谱。而最终不伤和气的所谓的合并，看起来是消灭了主要竞争对手，但实际上并没有增加价值，也没有因此增加任何机会。

这就等于告诉我们说，两个10亿美金的企业合并，其估值看似20亿美金，但实际上仍然是10亿美金。这样来看，估值本身就虚高。而且，暂时性的解决了竞争对手问题之后，他们会发现，没有竞争对手之后，依然无法构建出来正常的商业模式。所以裁员、调整就在所难免。

当然，因为有资金的支撑，恐龙们并不会立刻就死掉。它们会寻找更多全新的机会，未来也可能以新的方式生存下去。

因此，关于2017年的发展趋势，那么我有两点结论：

1、这场有投资人主导创业的“中国式实践”，正式宣告失败。

2、世界范围内掀起的共享经济，作为一种乌托邦的想象宣告失败。

在这期间的整个过程中，创投人士根据基本经济规律和商业模式构想出来的想法是对的（比如“如果人人都共享汽车，根据人工智能和大数据，北京只要有5万辆车久足够了”之类的恒对话题），但是这些臆想出来的公式根本做不到。最终，就算这些企业简单粗暴的撼动了原有行业，但自己仍然活不下去。这一点上，我是站在董明珠、宗庆后这一边的。

因此，我认为2017年不是恐龙们的幸运之年，创投圈也会根据这些变化进行洗牌。当然，这样对于整个创业和投资市场未必是坏事。等到大家真正聚焦到创业本身，投资人也回归自己应该有的位置时，我们将迎来更好的创业和投资市场。

具体怎样，话放到这里，我们明年wait and see！